福事特闯关：低价向关联方倾销或存在利益输送低卖高买股权意味深远未上市业绩大幅下滑

独家报道 •2023-05-10 • 作者：吴东强 • 阅读数：

靠收购资产而来闯关创业板的江西福事特液压股份有限公司即将登上深交所创业板上市委员会接受审核，却与客户合作成立控股子公司低价向客户供应商产品，其获得毛利率远低于来自于非关联方毛利率，这样一家公司闯关创业板或存在利益输送。

　　其次，公司为获得上市资格高价从股东手中收购曾经低价转让股权，股权倒腾让股东收益颇丰。在公司称所为的工程机械行业周期性下滑影响之下，同行却是逆势大幅增长，而自身业绩却是萎靡不振并出现下滑，这么一家公司闯关创业板应值得关注。

　　低价向关联方倾销或存在利益输送

　　向关联方低价销售或存在利益输送问题，而这一情况在拟上市公司福事特上演，令人质疑其存在利益输送问题。

　　福事特招股书披露，公司主要从事液压管路系统研发、生产及销售，主要产品包括硬管总成、软管总成、管接头及油箱等液压元件。其中，公司与客户江铜集团共同成立子公司江西福运环保科技有限公司(曾用名：江西福运实业有限公司)，其中公司持股 60%，江西铜业集团(德兴)实业有限公司持股 40%(江铜集团全资子公司)。公司对江铜集团销售软管总成，销售金额占软管总成销售比例分别为20.03%、13.91%和15.93%。

　　福事特招股书披露，报告期内公司软管总成的毛利率分别为49.71%、56.66%和 53.71%，毛利率呈波动趋势，主要系软管总成低毛利客户结构变动所致。这里低毛利客户或许是这公司关联方江铜集团，报告期内公司销售给江铜集团的软管总成占软管总成销售比例分别为 20.03%、13.91%和 15.93%。公司对关联方江铜集团销售软管总成毛利率远低于软管总成的毛利率毛利率29.68%、42.76%、37.78%，对关联方销售毛利率如此之低的原因，公司称由于江铜集团主要矿山离公司所在地较近，其产品价格中的服务溢价相对较低。

　　公司软管总成的大客户为中煤集团和国能集团，对上述二者的销售总额占软管总成的销售额比例合计为 47.99%、59.25%和 61.36%，总体呈上升趋势。其中，对中煤集团的软管总成销售毛利率分别为 64.32%、69.19%和 66.15%，对国能集团的软管总成销售毛利率分别为 58.83%、62.72%和 65.38%。

　　需要注意的是，公司称由于公司长期服务于上述矿山客户，双方合作年限超过十年，公司在其主要矿山片区设有驻点，为其提供贴近式全方位服务，因此对其所销售的矿山后维修市场产品毛利率较高。

　　由此，令人不解疑惑的是，公司对关联方与非关联方主要矿山都设有驻点，只不过离关联方近的是工厂，而非关联方是驻点，两个之间的毛利率差距估计也就是物流费用。由此，可以确定的是公司通过与客户成立合资公司向客户低价销售软管总成，而对非关联方销售软管总成采取的是正常市场价格，这其中或存在利益输送问题。

　　低卖高买股权意味深远

　　福事特此次闯关创业板的底气是来源于对江苏福事特收购，2020年10月27日，公司以 4371.4412 万元受让郑清波、张锁俊、刘美圆合计持有江苏福事特 34%的股权，江苏福事特成为福事特有限全资子公司。江苏福事特在收购之前，利润总额为6386.45万元，远高于公司利润总额4157.34万元。

　　在公司收购江苏江苏福事特过程中，存在低卖高买不同寻常的操作手法，令人质疑其中存在利益输送问题。

　　福事特招股书披露，2015 年 1 月 16 日，江苏福事特召开股东会作出决议，同意原股东福事特有限将其持有的江苏福事特 100%的股权作价 3,000 万元分别转让给郑清波、鲜军、施辉、彭玮和杨思钦等 5 人，转让价格为 1.00 元/出资额。低价转让股权之后，2018 年 3 月 29 日，江苏福事特召开股东会作出决议，同意 5 名原股东分别将其全部/部分持有的江苏福事特股权转让给福事特有限等 4 名新股东，转让价格为1.00 元/出资额。

　　两年之后，公司为上市做铺垫再度收购江苏福事特其他股东股权。2020 年 2 月 21 日，福事特以 2,600 万元受让郑清波、彭玮、鲜军、郭志亮持有江苏福事特共计 26%的股权，持有江苏福事特的股权比例由 40%增至 66%，转让价格为为 3.33 元/出资额。天眼查显示，公司实缴资本并没有变更。2020年10月27日，福事特有限以 4,371.4412万元再度受让郑清波、张锁俊、刘美圆合计持有江苏福事特 34%的股权。

　　上述情况涉及一个问题，公司在2015 年 1 月 16 日低价向其他股东低价转让股权之后，公司为上市对其他股东手中高价回收股权，此使其他股东在此次股权倒卖之中收益非浅。

　　未上市业绩大幅下滑

　　拟上市公司在上市前夕业绩遭大幅下滑情况并不多见，而福事特便是其中一家，福事特在上市前夕业绩大幅7.90%。

　　福事特招股书披露，报告期内公司的营业收入分别为 39045.68 万元、50486.94 万元及 46456.90 万元。对于2022年业绩出现大幅下滑的原因，公司称2022 年公司及部分子公司存在停产停工情形，加之工程机械行业周期性下滑影响，公司产能利用率较上期存在下降。

　　对于上述原因，公司因受加之工程机械行业周期性下滑影响导致业绩下滑，而同行业却逆势大涨。在同行可比公司之中，公司披露同样可比公司万通液压2022年实现营业收入为50501.82万元，较2021年33562.63万元大涨50.47%，同行可比公司利通科技2022年实现营业收入为37481.74万元，较2021年33156.45万元大涨13.05%。在同行可比公司之中，仅有一家威通液压2022年业绩出现下滑，下滑幅度为6.09%。