美新科技上市看点：盈利能力连续下滑 不同材料之间数据打架真伪难辨

　　未上市就出现盈利能力下滑的拟上市公司较少，绝大部分拟上市公司上市前夕财务数据做的非常靓丽。而此次即将申购的美新科技却与众不同，在上市前两年净利润出现连续下滑，并且在不同披露材料之间还出现财务数据披露打架情况。

　　根据发行公告，3月04日美新科技将进行申购，募集资金总额为10.676亿元。公司主要从事塑木复合材料及其制品的研发、生产和销售，主要产品为户外地板、墙板、组合地板等新型环保塑木型材，产品广泛应用于家庭院落阳台、公用建筑设施、园林景观建设等户外环境。

　　盈利能力连续下滑

　　据美新科技发布注册稿招股书披露，报告期各期，公司营业收入分别为 49,688.61 万元、69,471.18 万元、74,618.90 万元和 40,026.31 万元，2020-2022 年的营业收入复合增长率为 22.55%。公司产品主要在境外销售，报告期内，公司主营业务收入以外销为主，境外销售收入占主营业务收入的比例分别为 96.17%、95.55%、95.35%和 94.36%，境外销售区域主要包括欧洲、北美洲、大洋洲和亚洲等，遍布美国、法国、荷兰、澳大利亚、墨西哥、英国、西班牙、意大利、韩国、爱尔兰、日本、韩国、泰国、印度等全球众多国家或地区。报告期内，公司境外销售地区中以欧美市场为主，其中美国市场销售收入占主营业务收入的比例分别为32.98%、29.86%、36.59%和 38.72%。

　　从公司披露材料可以看出，公司业绩一路向好，营业收入也是连年攀升，2023年更是创下记录达到79154.63万元。对于投资者来说，虽然营业收入比较重要，但是盈利能力更重要。

　　2021年，公司在营业收入为69471.18万元的情况之下创造出9346.97万元净利润之后，虽然2022年、2023年营业收入持续上升，但是净利润却出现连续下滑，分别为8474.72万元、7597.02万元，下滑幅度分别为9.33%、10.93%。

　　盈利能力的下滑对投资者信心存在一定的打击，根据公司披露资料显示净利润下滑主要与人民币升值有关。报告期内，公司产品以境外销售为主，出口主要结算货币为美元。报告期内，公司汇兑损失(负数为收益)分别为 1,320.33 万元、177.10 万元、-1,742.10 万元和-1,224.63万元，占各期利润总额的比例分别为 17.05%、1.64%、-18.27%和-25.38%。

　　财务数据打架真假难辨

　　在A股经历大幅震荡下跌，2月初证监会也迎来了新一任主席。与此同时，证监会发文《证监会依法从严打击欺诈发行、财务造假等信息披露违法行为》，再次强调让造假者“倾家荡产、牢底坐穿”。

　　在美信科技最初披露材料中，深交所指出公司披露材料存在质量问题，其中显示部门内容表述存在错误或者不清晰;部分表格中数据缺少单位;部分内容前后不一致，如对赌协议约定“自始无效且不可恢复”，但同时又表述“存在恢复条款”;部分引用内容超出有关机关出具的文件内容。而且，还出现保荐工作报告期弄尽职调查关注的问题较少，未见质控部门关注的内容。

　　其次，公司还出现不同材料之间披露财务数据存在较大差异情况较为引人关注。

　　美新科技招股书披露，深圳市美新超越木建材有限公司是公司重叠客户与供应商，同时也是公司四家独家经销商之一，2019-2021年，美新科技对深圳美新的销售额分别为722.28万元、1451.48万元和1669.83万元。而审核落实函在分析“NewTechWood Korea Inc.等客户在期末存货比例较高情形下持续采购的合理性”时却显示，2019-2021年，美新科技对深圳美新的销售额分别为779.86万元、1571.9万元和1936.44万元，比招股书披露结果分别超出57.58万元、120.42万元和266.61万元，且差距越来越大。

　　虽然招股书披露与审核落实函在分析“经销客户期末结存比例较高的合理性”时所披露的结果一致，但是但其结存比例和存货周转天数却完全相同，这种信披结果令人虚叹不已。

　　除与经销商客户深圳美新不同材料披露数据存在差异外，公司还对供应商东莞市正睿塑胶科技有限公司采购金额披露也存在差异。

　　资料显示，公司对东莞正睿为美新科技的塑料颗粒供应商。招股书显示，2019-2021年，美新科技对东莞正睿的采购额分别为205.81万元、53.66万元和1260.69万元。而审核落实函显示，2019-2021年，美新科技对东莞正睿的采购额分别为23.64万元、17.85万元和1260.69万元，仅2019年、2020年存在差异， 而2021年却分毫不差。

　　除此之外，公司还与其他供应商之间披露财务数据存在差异。

　　美新科技招股书披露，汉维科技是公司润滑剂的主要供应商，2020年至2022年，美新科技对汉维科技的采购额分别为1407.72万元和2041.32万元、2423.32万元。而汉维科技同期年报显示，2020年对第一大客户惠东美新塑木型材制品有限公司销售金额为1407.72万元，与公司披露采购数据分毫不差，而2021年，对美新科技销售金额却为2078.74万元，整整相差37.42万元，2022年汉维科技对第一大客户销售金额也仅为2386.21万元，与美新科技披露采购金额相差37.11万元。