众鑫股份申购：数千万资金去向成谜为上市补缴巨额税款，虚假宣传还是信披造假，产能利用不足却两倍扩产存闲置风险

　　浙江众鑫环保科技集团股份有限公司主要从事于自然降解植物纤维模塑产品的研发、生产及销售，此次发行2555.97万股募集资金15.38亿元，其中6.82亿元用于年产 10 万吨甘蔗渣可降解环保餐具项目(崇左众鑫一期)，4.05亿元用于年产 10 万吨甘蔗渣可降解环保餐具项目(来宾众鑫一期)，1.52亿元用于研发中心建设项目以及补充流动资金3.00亿元。此次发行要募集足额的资金，发行价格为60.18元/股，根据公司2022年每股收益2.49元/股计算公司发行市盈率为24.46倍。

　　在众鑫环保即将上市之际，被爆出虚假标注“电子监管码、全生物降解标识”被处罚事件。其次，在公司招股材料中发现现金流中存在数千万资金去向成谜，并且公司为上市补缴巨额税款，而且还支付了巨额的滞纳金。另外，公司在产能方面可能存在虚假宣传，且与政府公布的环评产能出入相差较大，其披露产品数据令人质疑。此次上市扩产产能为现有产能两倍有余，而现有产能利用率将至74.51%，大幅扩产必要性存疑，也可能导致较大产能闲置风险。

　　数千万资金去向成谜，为上市补缴巨额税款

　　根据公司招股书披露，2020年、2021年公司分别进行现金分红1000.00万元、6000.00万元，合计分红金额为7000.00万元。但是，在合并现金流量表中披露财务数据金额却与上述存在较大差异。

　　根据公司招股书披露，在合并现金流量表中披露2020年、2021年公司分配股利、利润或偿付利息支付的现金金额分别为1066.97万元、11075.13万元，其中与公司同期现金分红金额之差分别为66.97万元、5075.13万元。在财务费用中，公司披露2020年、2021年利息支出费用分别为113.72万元、106.56万元。由此可见，2020年、2021年公司分配股利、利润或偿付利息支付的现金应为1113.72万元、6106.56万元，这与公司实际披露金额分别相差46.75万元、4968.57万元。2020年出现金额相差较小，而2021年却出现高达近5000万元的金额之差令人虚叹。

　　其次，在公司招股书中发现，2022年公司营业外支出中出现一笔大额资金支出，该笔资金为1100.06万元，支出内容为罚款及滞纳金。公司称2022年度公司营业外支出金额较大，主要系补缴过往年度所得税产生的滞纳金及众生纤维停产、设备更新换代后老旧生产设备报废损失。

　　在公司纳税情况分析情况表显示，2022年公司实缴企业所得税金额高达9032.38万元。对于2022年实缴企业所得税较高情况，公司称是补缴了以前年度的企业所得税，使得实缴所得税金额较大。

　　根据问询函中显示，公司披露由于前期差错更正，公司应纳税所得额相应增加，公司相应进行了自查并 于 2022 年 9 月 22 日缴纳了以前年度企业所得税 2,020.91 万元以及对应的滞纳金 1009.81 万元。

　　其次，公司全资子公司广西华宝也存在补缴所得税滞纳金情况。根据国家税务总局来宾市税务局第一稽查局 2022 年 5 月 27 日出具的税务处理决定书(来市税一稽处〔2022〕5 号)，广西华宝 2018 年度-2020 年度期间，因列支的企业之间管理费未进行纳税调整以及重复扣除列支费用等原因，应补缴企业所得税 197.54 万元、印花税 0.80 万元以及滞纳金 58.05 万元。

　　是虚假宣传还是产能虚假披露?产能利用不足两倍扩产必要性存疑

　　据公开资料显示，众鑫股份销售经理曾在2022年6月对中国包装容器展推出的2022PACKCON包装市集线上联播活动中称，公司2021年生产可降解纸浆餐具为7.5万吨，预计2022年的产量可达12万吨。根据公司招股书披露，2021年主要产品产能为5.84万吨，与公司销售经理对外宣传7.5万吨相差1.66万吨。其次，公司销售经理称预计2022年的产量可达12万吨，而公司披露2022年实际产量仅为7.78万吨，与之相差高达4.22万吨。

　　其次，公司招股书披露产能与环评报告中也存在较大差异。

　　根据公司招股书披露，公司产能中广西华宝(广西华宝纤维制品有限公司。众鑫股份二级子公司)4.5万吨(含扩建新增1.5万吨)甘蔗渣可降解环保餐具项目、新增3万吨甘蔗渣可降解环保餐具项目、众鑫股份12亿只可降解餐具工程报告期内均建设施工合同均已履行完毕。

　　然而，在兰溪市政府网站披露，2023年2月10日披露公司年产12亿只可降解餐具工程项目的环评也显示，该项目实施前公司已具有14亿只可降解餐具的生产能力，分别为2018年7月3日验收的“年产8亿只可降解植纤维环保餐具”项目和2020年9月4日验收的“年产6亿只可降解植纤维环保餐具”项目。那么公司与兰溪市政府网站披露环评之间相差2亿元只可降解植纤维环保餐具差异究竟是什么原因造成的呢?

　　针对公司上述产能与公开数据之间存在差异，是否存在虚假宣传还是自身披露产能存在问题?

　　此次上市，公司计划拟募资15.38亿元，其中6.82亿元用于年产10万吨甘蔗渣可降解环保餐具项目(崇左)，4.05亿元用于年产 10 万吨甘蔗渣可降解环保餐具项目(来宾)。需要注意的是，公司在产能大幅扩张之后2022年产能利用率由2021年95.36%大幅下滑至83.45%，2023年1-6月更是下滑至74.51%。

　　在产能利用持续下滑的情况之下，公司欲募集资金近11亿元用于用于扩充现有产能两倍，未来或可能存在较大的产能闲置风险。