中信证券清仓减持中信建投或为自保 募资百亿补充流动性资金

　　有业内人士指出，中信证券拟将减持清仓持有的中信建投4.27亿元股份的举动将增厚中信证券当期净利润。值得注意的是，年初至今，中信证券通过短融债、次级债等方式募集资金292亿元，以补充公司流动性资金

　　6月20日，中信建投(601066.SH)发布《股东减持股份计划公告》称，出于经营需要，股东中信证券(600030.SH)拟将持有的中信建投4.27亿股股份全部减持，这些股份占公司总股本比例为5.58%，且是中信证券在中信建投首次公开发行A股股票前获得的股份。

　　6月28日，中信证券董事长针对拟清仓中信建投回应称，减持不一定在3至6个月内完全实现，公司会谨慎行事，对股东负责。

　　多位券商报告显示，中信证券减持中信建投将增厚当期净利润。值得注意的是，年初至今，中信证券通过发行短融债、次级债等方式募集了292亿元，补充流动性资金。

　　自中信证券拟减持中信建投消息公布，中信建投的股价已于6月26日、6月27日连续两个工作日开盘一字板跌停。6月26日，中信建投收报于23.83元/股，跌幅为10.01%;6月27日，收报于22.07元/股，跌幅为7.39%。这两日中信建投市值共计蒸发282.3亿元。

　　6月28日，中信建投低开，截止午盘，股价为21.38元/股，股价跌幅为3.13%，最新总市值为1635亿元。

　　针对上述相关问题，《投资者网》致函中信建投和中信证券，截至发稿，对方未作任何回应。

　　数次减持

　　6月28日，距离中信证券拟清仓减持中信建投的消息发布第三天，中信证券董事长张佑君回应此事称，会谨慎行事，对股东负责。此外，张佑君还简述了减持概况，“根据减持新规，现在做的是一个表述，是在未来3-6个月申请这样一个事情(减持)，并不一定是在3-6个月之内实现，还是要看市场环境的条件，减持新规是要求提前做出表述，能不能实现，未来在执行过程中会有公告。”

　　值得注意的是，该笔拟清仓减持的股权在6月20日刚解禁，当天新增流通股4.64亿股，占总股本6.07%，均为首发原股东限售股份。在2018年6月20日，中信建投上市时，中信证券和世纪金源投资集团有限公司(以下简称“世纪金源”)承诺，其合计持有的4.64亿股限售股的锁定期为上市之日起12个月，其中中信证券持有4.27亿股，世纪金源持有3737.52万股。

　　减持公告显示，中信证券将通过竞价交易减持不超过1.53亿股(在任意连续90日内减持股份总数不超过公司总股本的1%)，大宗交易减持不超过3.06亿股(在任意连续90日内减持股份总是不超过公司总股本的2%)，其中竞价交易减持期间为2019年7月1日-2020年1月10日。本次减持原因是股东自身经营需要。

　　此前，中信证券曾多次减持中信建投。2005年11月，中信建投正式成立，股东方仅为中信证券和中国建银两家公司，注册资本为27亿元，两者出资金额分别为16.2亿元和10.8亿元，持股比例分别为60%、40%。

　　在2010年，中信证券于7月将所持45%股权转让给北京国有资本经营管理中心(以下简称“北京国管中心”)，于8月将所持8%股权转让给世纪金源投资集团有限公司(以下简称“世纪金源”)，转让价款分别为72.9亿元和12.96亿元。可见，相较于16.2亿元的成本价，中信证券在这5年不到的时间里，浮盈近70亿元。

　　2011年，中信证券原持有中信建投7%的股权，在中信建投上市A股和港股之后，股权不断稀释，目前已经下降为5.58%，对应的股份仍是4.27亿股。

　　申万宏源证券认为，中信证券2018年年报披露，中信建投股权计入长期股权投资，账面公允价值为26.8亿元，截止6月25日中信建投收盘价为26.48元，假设全部减持股份的平均价格为收盘价的50%，并且不考虑2018年12月31日至今权益法入账的投资收益，预计中信证券2019年将一次性兑现投资收益29.7亿元，占2018年中信证券归母净利润的比例为31.6%。

　　“同时，中信证券持股比例较低，对中信建投经营的影响较弱，因此很难产生业务上的共振，此次从中信建投退出，可以释放资本金，并提升资本金运用效率，聚焦长期重点发展的机构业务”，申万宏源证券进一步解释。

　　广发证券与申万宏源证券观点接近，均认为中信证券从中信建投中退出有利于增厚公司的当期利润。

　　天风证券认为，目前持股市值高于账面价值86亿元，预计将增厚19E净资产2-3%。设想了两种情景，第一种情景，假设平均成交价格为2.5xPB(证券行业2012年至今估值中枢)，成交价为14.48元，最终成交金额在62亿元，相对于账面价值的差额为35亿元，占2019E的净资产比例为2%。这部分差额计入当期损益，占18/19E的净利润比例分别为37%和24%。

　　第二种情景，假设平均成交价格为3xPB，成交均价为17.37元，最终成交金额预计在74亿元，相对于账面价值的差额为47亿元，占2019E的净资产比例为3%。这部分差额计入当期损益，占18/19E的净利润比例分别为50%和32%。

　　募资百亿

　　中信证券2018年年报显示，公司营收为372.21亿元，相较于2017年的432.92亿元，同比下降14.02%;归属于上市公司股东的净利润为93.90亿元，相较于2017年的114.33亿元，同比下降17.87%。

　　2004年，中信证券收购了万通证券，后经两次更名为中信证券(山东)有限责任公司(以下简称“中信证券(山东)”);2006年11月，中信证券又收购了金通证券。根据中信证券2019年5月份财务数据简报显示，中信证券(母公司)营收为13.63亿元，净利润为4.71亿元，净资产为1301.36亿元;中信证券(山东)营收为9726万元，净利润为3011亿元，净资产为61.53亿元。

　　但一到金通证券画风突变，金通证券5月营收仅为28万元，净利润甚至为-10万元，净资产也仅为1.30亿元。4月份财务数据简报显示，金通证券营收为30万元，净利润仅为8万元;3月份，金通证券营收为37万元，净利润为18万元。

　　此外，去年12月24日，中信证券发布公告称，拟发行股份收购广州证券100%股权，公开数据显示，2018年1-11月，广州证券累计亏损1.19亿元。

　　年初至今，中信证券通过短融债、次级债等方式募集资金292亿元，补充公司流动性资金。

　　6月28日，中信证券发布的一份《2019年度第七期短期融资券发行结果公告》显示，该短期融资券已于6月27日发行完毕，简称为“19中信CP007”，期限为90天，兑付日期为9月25日，实际发行总额为20亿元，票面利率为2.60%。

　　6月11日，中信证券发布了《2019年度第六期短期融资券(债券通)发行结果公告》显示，该债券已于6月10日发行完毕，简称为“19中信CP006BC”，期限为88天，兑付日期为9月6日，发行金额为20亿元，票面利率为3.07%。

　　此前，中信证券、国泰君安、海通证券、华泰证券、广发证券均公布了其获准调高的待偿还短融余额上限分别为469亿元、508亿元、397亿元、300亿元、176亿元。

　　其中，中信证券在发行公告中称，短融所募集资金主要用于满足公司流动性需求，补充公司流动性资金，承诺不将资金用于固定资产投资和营业网点建设、股票二级市场投资、为客户证券交易提供融资、长期股权投资以及中国人民银行禁止的其他用途。

　　此外，6月4日，中信证券还发布了《非公开发行2019年次级债券(第二期)发行结果公告》显示，经上海证券交易所无异议函核准，中信证券获准向合格机构投资者非公开发行面值不超过300亿元的次级债券。本期债券的发行工作已于6月3日结束，本期债券最终发行规模为30亿元，期限3年，票面利率为4.10%。

　　5月1日，中信证券公告了《非公开发行2019年公司债券(第三期)发行结果公告》，发行工作于4月30日结束，募集金额为30亿元，期限为3年，票面利率为4.28%。

　　除上述债券，公司2019年一季报显示，公司目前已发行了两期公司债券、一期次级债券及四期短期融资券，共计192亿元。综上所述，公司累计募集资金292亿元。