两次减持套现200亿 药明康德私有化回归套利引关注

　　前不久刚套现66.26亿元的药明康德，近日再发减持公告，七大股东拟减持不超过10.74%的上市公司股份，可套现金额约为135.22亿元。

　　前后超过200亿元的减持，引发市场高度关注，大量套现的重要股东，均是在IPO之前突击入股成为药明康德股东，短短三年获取了19倍以上的收益。而药明康德创始人通过“一拆三”私有化回归的过程，其管理层以及关系密切的机构成为跨市场套利的最大受益人。

　　今年两次减持套现200亿

　　8月14日，药明康德公告称，Glorious Moonlight Limited等共7名首发前股东合计拟减持不超过10.74%的上市公司股份，7名股东合计计划减持股份1.76亿股，以8月21日收盘价76.83元/股计算，本次减持可套现金额约为135.22亿元。

　　Glorious Moonlight Limited计划减持不超过3276万股，减持比例不超过2%，如果以8月14日收盘价70.25元计算，其减持金额为23.01亿;SummerBloom Investments(I)Pte.Ltd。计划减持不超过2457万股，减持比例不超过1.50%，减持金额为17.26亿;嘉世康恒(天津)投资合伙企业(有限合伙)计划减持不超过3276万股，减持比例不超过2%，减持金额为23.01亿;ABG-WXHolding(HK)Limited计划减持不超过3276万股，减持比例不超过2%，减持金额为23.01亿;HCFII WX(HK)Holdings Limited计划减持不超过3276万股，减持比例不超过2%，减持金额为23.01亿;上海金药投资管理有限公司计划减持不超过1638万股，减持比例不超过1%，减持金额为11.51亿;深圳市平安置业投资有限公司计划减持不超过399万股，减持比例不超过0.24%，减持金额为2.8亿。

　　此次减持计划前，这7家股东已经套现了大量资金。2018年4月13日，药明康德公开发行A股股票1.04亿股，并于当年5月8日在上交所上市。今年5月8日，药明康德首次公开发行限售股到期解禁，解禁股份共计6.14亿股，占上市公司总股本的52.51%。

　　IPO股份解禁前，药明康德便抛出了首份减持计划。4月30日，药明康德公告称，上述7名股东计划减持不超过11.93%的股份，减持窗口期为5月29日至8月10日。其中前5名股东持股比例在5%以上，后2名持股比例不到5%，除深圳市平安置业投资有限公司外，其余股东均为药明康德前十大股东。

　　药明康德8月13日发布的公告显示，上述7名股东在5月13日至8月10日期间通过集中竞价、大宗交易，总计减持了8973万股药明康德股份，占公司总股本的5.48%，累计套现66.26亿元。

　　如果这次减持计划能够顺利实施，届时这7名股东的减持金额将高达200亿元。

　　七大股东均是突击入股

　　值得注意的是，今年大量套现的七大股东均是通过IPO之前突击入股成为药明康德股东。

　　招股书显示，2016年3月14日，药明康德前身“苏州药明康德新药开发有限公司”董事会作出决议，同意WXAT BVI(药明康德维京)将其持有的药明有限91%股权分别转让给G&C VI(群云VI)等32名受让方。在上述7位减持股东中，除了深圳市平安置业投资有限公司以外，其余6家均在这次交易中的32名受让方之列，从而突击成为药明康德股东。

　　招股书称，这次交易参照药明有限截至2016年1月31日的净资产值，各方协商确定本次股权转让中药明有限的估值为35亿元，转让股权单价均为3.89元/出资额。据北京青年报记者统计，上面6家股东受让股份合计4.28亿股，对应的入股本金合计16.66亿元。招股书还显示，受让方上海厚燊、上海厚玥、上海厚辕、上海厚雍、上海厚溱、上海厚尧、上海厚嵩和上海厚菱作为员工持股平台，按名义价格人民币1 元作为转让股权价格。

　　根据公告，这6家股东在5月8日解禁前持有上市公司的股份仍然是4.28亿股，按照5月8日不复权收盘价80元/股计算，这部分股份对应的市值合计为342.4亿元，相比初始投入本金增长19.55倍。值得注意的是，8月27日收盘价相比解禁日收盘价涨幅35.31%，如果按照8月27日收盘价计算，这个收益率就更高了。

　　这就意味着，这6家股东在短短3年时间就赚取了19倍以上的收益，远远超过全球股神巴菲特。这些获取暴利的股东凭什么能够在IPO之前突击入股药明康德呢?这些突击入股方背后的股东背景又是什么呢?这些都值得投资人和监管层高度关注。

　　对于减持的原因，HCFII WX (HK) Holdings Limited为“股东自身资金需求”，其他6位股东均为“基金投资正常退出”。

　　药明康德股东的大量减持让市场不安，其半年报业绩也同样让市场忧虑，8月19日，药明康德披露中报业绩，公告显示公司2019年上半年实现营业总收入58.94亿元，同比增长33.7%;实现归母净利润10.57亿元，同比下降16.91%;每股收益为0.65元。

　　在2019年A股上市公司高管薪酬榜上，药明康德创始人、董事长兼总裁李革(Ge Li，美籍)以2018年1765万元的年薪位居前列。

　　新闻背景

　　药明康德“一拆三”之路

　　2000年12月药明康德创立。

　　2007年药明康德登陆纽交所。

　　2015年上半年，为了谋求更好的估值，不少公司都启动私有化回归A股。2015年4月至2015年12月，药明康德选择了“一拆三”的私有化回归方式，即将美股上市公司业务分拆为三部分，分别在新三板挂牌、香港申报IPO以及A股IPO。

　　2015年12月，药明康德从纽交所私有化退市时的市值约为33亿美元。

　　2018年5月，药明康德又以A股首只独角兽的身份登陆A股。药明康德在A股一上市就录得16个涨停，累计涨幅达到501.44%。几天后，又创下138.87元/股的最高价，市值一度接近1500亿元。12月，药明康德正式在港股上市，成了医药行业第六家“A+H”上市公司。