旺季停货又来！泸州老窖停供部分产品 意欲涨价？刚刚披露股权激励计划

　　日前，一则泸州老窖停供国窖1573的消息引起行业关注。

　　实际上，这并不是泸州老窖首次在长假前宣布停货。在2020年中秋国庆节前夕，泸州老窖也曾宣布全系列产品节前停货。泸州老窖表示，停货主要是为了保证节后库存良性，以维护全体客户利益。

　　国窖1573停供

　　9月28日，市场有消息称，泸州老窖国窖酒类销售股份有限公司(以下简称“国窖销售公司”)下发通知，鉴于2021年国窖类产品配额已执行完毕，经公司研究决定，即日起不再接收国窖1573全品项产品的销售订单。此外，泸州老窖特曲系列、百年窖龄酒单也一并停止接收，窖龄酒30年、60年、90年都在停供范围内。

　　此前，国窖销售公司也发过类似通知。今年1月25日，国窖销售公司发布通知称，鉴于2021年一季度国窖1573配额已经执行完毕，公司研究决定，即日起停止接收国窖1573订单，并取消二月计划配额。7月底，泸州老窖再次声称停止接收百年泸州老窖窖龄酒30年、60年、90年系列产品订单，同时停止国窖1573以及泸州老窖特曲系列订单及货物的供应。

　　据悉，泸州老窖过去几年一直保持“小步快跑”的提价方式，泸州老窖的收入增长很大一部分是依靠“提价”和“控量”实现，从2019年到今年初，国窖1573经典装的市场指导价已从869元/瓶上涨至1399元/瓶，仅两年时间价格上涨逾500元，因此，自2019年以来泸州老窖就被称为“提价王”。据悉，泸州老窖半年报发布次日，国窖销售公司华北(东北)大区的文件显示，自2021年9月16日起，38度国窖1573经典装(500ml*6)酒行渠道供货价格每瓶上调50元。

　　宣布股权激励计划冲刺“三甲”

　　9月28日，泸州老窖发布股票交易异常波动的公告，公告称泸州老窖股份有限公司股票于 2021 年 9 月 24 日、27 日、28 日连续 3 个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计达到21.15%。公司拟实施限制性股票激励计划，本次限制性股票激励计划相关议案尚需提交股东大会审议。公司近期生产经营正常，内外部经营环境未发生重大变化。

　　9月27日盘前，泸州老窖连甩9份公告，其中备受瞩目的是2021年限制性股票激励计划，当日开盘后，泸州老窖率先涨停，报205.04元/股，总市值3003亿元。市场声音认为，泸州老窖此番涨停是受股权激励计划刺激。9月29日收盘，泸州老窖股价小幅回调，报211.50/股，跌0.72%。

公告显示，本计划拟授予的限制性股票数量不超过883.46万股，授予价格为每股92.71元/股。计划首次授予的激励对象不超过521人，包括董事、高级管理人员、中层管理人员、核心骨干人员。其中董事长刘淼、总经理林锋授予数量为9.59万股，分别占授予总量1.09%。

　　近年来，泸州老窖将“重回行业前三”列为目标，在4月11日举行的泸州老窖年度经销商表彰暨营销会议上，刘淼强调称，要在2025年完成实现重回前三，让品牌价值和营收体量回归中国顶级名酒地位。因此，有分析人士认为，此次股权激励的目的非常明确，就是要努力将泸州老窖带回“前三甲”。

　　白酒业三季度有望超预期

　　近期，白酒板块表现活跃，9月27日贵州茅台创下单日成交额超过200亿元纪录。目前，多家机构仍看好白酒走势。招商证券研报称，白酒板块经历大幅回调后估值风险已经释放，9月以来情绪压制已经边际收窄，磨底期间逐步过去。

　　临近年底，1)以茅台新帅上任释放积极沟通信号为代表的事件催化正逐步到来;2)企业估值进入切换区间，高端白酒拥有好的商业模式，配置性价比已经凸显;3)低预期是超预期的砝码，中秋在消费品大环境一般的情况下，酒水虽然谈不上非常火爆，但头部企业完成度普遍较高，三季度均有稳健甚至超预期的表现。当前位置，商业模式稀缺的高端白酒业绩兑现度仍然最高，估值性价比已经凸显，建议加大配置。

　　浙商证券认为，2021年第三季度酒企业绩将进一步分化，其中次高端酒业绩将继续保持高弹性，存在较大预期差，而高端酒业绩延续稳健增长态势，具体来看：1)2021年上半年高端及次高端酒预收款表现尤其优秀，或将通过蓄水池进行调节，从而延续高增速发展态势;2)次高端酒继续享受消费升级红利，享受价位带扩容带来的量价齐升，其中酒鬼酒、舍得酒业利润增速均或实现超预期增长，山西汾酒利润增速继续保持高增长，水井坊将迎来新财年首季度“开门红”;3)高端酒需求仍表现强劲，贵州茅台利润增速或约为 15%-20%，五粮液及泸州老窖利润增速均或超 25%，显业绩弹性;4)区域酒分化逐步拉大，其中洋河股份及古井贡酒利润均继续保持高增。