4.9倍-6倍！周黑鸭业绩暴增，鸭脖又香了？

7月27日晚间，周黑鸭在港交所发布业绩预告，公司2023年上半年净利润在人民币9000万元至1.1亿元之间，同比大增约4.9倍至6倍。

　　图片来源：公司公告

　　7月27日，周黑鸭股价上涨2.59%，收报3.17港元，最新市值约75.55亿港元。

　　上半年净利有望大幅增长

　　7月27日，周黑鸭在港交所发布盈利预告称，预期2023年上半年净利润在人民币9000万元至1.1亿元之间。数据显示，2022年上半年，周黑鸭实现净利润1840万元。公告还预测，2023年上半年总收入将在14亿元至14.2亿元之间，而2022年同期为11.81亿元。

　　周黑鸭表示，报告期内，随着经济复苏及消费市场回暖，线下门店业务逐渐恢复。因此，公司收入及净利润表现较2022年同期均有较好改善。

　　二级市场上，2022年周黑鸭股价震荡下滑。今年以来，公司股价再次延续下滑势头，年初至今累计下滑超4成。上周，公司股价一度跌至2.86港元，创下2019年3月以来最低。此后，公司股价又走出一波反弹行情，至今反弹约10%。

　　利润率依然承压

　　公告还称，由于原材料价格大幅上涨，2023年上半年公司面临较大的原材料成本挑战，对净利润产生了不利影响。2023年第二季度以来，原材料价格虽有回落，但仍处于历史高位。因此，原材料成本高企以及成都新设立加工厂预计将产生更高成本费用，可能会影响公司盈利。

　　根据年报数据，受原材料上涨及单位成本增加等因素拖累，2022年周黑鸭毛利率面临压力。但公司通过整合供应链，成功对冲部分压力，2022年毛利率为55%，2021年为57.8%。

　　招商证券日前发布的研报指出，今年上半年周黑鸭单店业务逐步恢复，其中交通枢纽门店恢复到2021年同期水平，商圈店恢复至2021年八成水平。但成本鸭副价格大幅上涨，拖累毛利率表现。

　　光大证券此前研报则认为，二季度卤制品经营相对较为稳健，成本因素对毛利影响尚存，但4月以来原材料进入下行通道，预计三季度企业盈利能力将显著改善。

　　积极拓展线下渠道

　　截至2022年底，周黑鸭全国门店总数达3429家，其中自营门店1446家，特许经营门店1983家，覆盖全国319个城市。公司此前表示，2023年将进一步加强线下门店在新市场的拓展及成熟市场的渗透，持续优化门店结构，计划全年新开门店1000家左右。

　　2022年，周黑鸭在全国启动小区店项目，开始将小区店模式扩展至全国。公司表示，小区店具有消费频次高、客户黏性强，门店初始投资成本较低、经济效益相对稳定等优势，有利于提升门店整体的抗风险能力。

　　截至2022年底，周黑鸭全国小区店总数已达到792家，覆盖全国109个城市，2022年全国小区店终端销售额约4.3亿元。按照计划，今年公司将大力发展小区市场，目标在2023年底，小区店总数突破1300家。