日丰电缆：三度闯关修正果 问题缠身让上市之路铺满荆棘

　　三度闯关IPO的广东日丰电缆有限公司于昨天通过发审会，此次公司拟发行4300万股，募集资金31720万元，建设高端装备柔性电缆及节能家电环保配线组件项目及补充流动资金。虽然公司已经通过发审会，但是公司自身存在问题却不可小觑。

　　毛利率持续下滑 高额财务费用引担忧

　　公司原材料成本占产品成本比重较高，主要原材料铜材占产品成本的比重分别55.01%、54.48%和 60.00%。公司采购铜材单价分别为3.65万元/吨、3. 38万元/吨、4.30万元/吨。

　　因主要原材料铜价的上涨，主营业务毛利率在报告期内出现持续下滑，由20.42%下滑至17.56%。

　　资料显示，公司存在着巨额资金缺口，2015年-2017年，公司银行的短期借款金额分别为2.22亿元、1.59亿元、1.99亿元。由此财务费用一直是侵蚀公司利润的主要原因。报告期内，公司财务费用分别为2009.26万元、835万元、2274.18万元。分别占公司净利润比为86.98%、16.66%、36.79%。公司应收账款也居高不下，报告期内分别为1.82亿元、2.59亿元、2.93亿元。占流动资产比例分别为 41.67%、53.20%和 49.25%，占资产总额的比例分别为 30.06%、39.53%和 37.05%。

　　另外，在公司销售费用之中，物流和汽车费用2016年比2015年增长仅1.03万元，增长幅度为0.09%。根据公司的产量及产销率，2016年产量跟销量有明显的提升。但是公司的物流费用却没有出现同比增长让人不解。2017年物流和汽车费用比2016年增加663.25万元，增长幅度为54.76%。

　　供应商与大客户一体化 独立性存疑

　　报告期内，格力电器一直稳坐公司第二大客户宝座，第一位为美的集团。报告期内，公司对格力电器销售金额分别为9,731.67万元、15,585.14万元、29,089.96万元。销售金额一路攀升。对美的集团的销售金额分别为15,672.27万元、16,000.76万元、29,776.39万元，销售金额增长速度远落后对格力集团的销售速度。

　　之所以能对格力集团的销售金额能快速增长，与公司对格力集团子公司格力电工采购增增长有直接关系。

　　2015年-2017年，公司对格力电工采购金额分别为22,365.35万元、32,079.04万元、55,293.58万元。增长幅度分别为43.43%、72.37%。公司对格力电器销售增长幅度为60.15%、86.65%。增长幅度大致相同。公司称在其他铜材供应商一般采用现款现货的情况下，格力电工给予其主要铜材客户付款结算账期。公司与格力电工合作可增强资金周转的灵活性。在经过评估考核后，公司增加向格力电工的采购金额，对其他铜材供应商如金创利、中船重工的采购额则相应有所减少

　　公司对格力电工的采购金额采购金额占公司当年采购总额比例由48.57%上升57.05%。作为战略合作，公司采购加销售模式确实能稳定客户。但是，此种模式也存在一定的弊端，重要供应商与大客户存在关联关系一般会滋生独立性、利益输送等相关问题。一旦公司采购格力电工金额减少势必会对格力电器造成一定影响。

　　超标排放废气 肆意污染

　　公司肆意排污废气遭当地居民多次投诉，013年年底及2014年年底，附近居民曾多次向中山市环保部门投诉，位于中山市西区广丰工业区的日丰电缆公司，每日通过烟囱毫无忌惮的排放浓黑气体，且这些气体恶臭如燃烧低劣塑胶，让人无法呼吸，导致附近居民都不敢打开门窗。

　　广东省中山市环境保护局对此批示，该公司改扩建项目通信车间18条挤塑生产线未配套污染防治设施，且在未经环保竣工验收合格的情况下主体工程擅自投入生产。针对上述情况，执法人员已要求该厂立即停止环境违法行为，并对该厂上述涉嫌环境违法行为进行立案查处。分别处于2万和5万元罚款。

　　除此之外，公司还曾三度被法院列为被执行人。根据天眼查显示，公司分别于2013年08月05日、2017年05月25日被中山中山市第一人民法院列为被执行人，案号分别为(2013)中一法执字第05233号、(2017)粤2071执6846号、(2017)粤2071执保2160号。