重磅！FCA正式向雷诺提出“革命性合并”！全球第三大汽车制造商要来了？

　　传闻已久的菲亚特克莱斯勒(FCA)与法国雷诺的合并“绯闻”，终于有了明确进展。当地时间5月27日上午，FCA宣布已正式向雷诺集团董事会递交了一份不具约束力的提案，提议两家公司进行“革命性合并”，合并后的业务将由FCA股东和雷诺股东各持股50%。

　　对此，已与FCA进行了数月谈判的雷诺表现默契。在FCA声明发布后，雷诺立刻表示收到了FCA的合并提案，并召开董事会讨论。数小时后，雷诺发布声明称：“在仔细审查了FCA友好提议的条款后，董事会决定有兴趣研究这样一个商业合并的机会。”从雷诺的反应速度来看，其对于合并颇为意动。

　　♦ 各持股50%

　　FCA的提议是在两家公司进行初步讨论后提出的。按照FCA的提议，双方将合并成立一家荷兰母公司，并在位于米兰、巴黎和纽约的三家证券交易所上市。在向FCA股东支付25亿欧元(约合人民币193.03亿元)特别股息后，两家公司的股东将各自获得合并后新公司50%的股票。

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　　截至上周五，雷诺和FCA的总市值为326亿欧元(约合人民币2517.11亿元)。去年两家公司的全球总销量约为870万辆，超过了韩国现代汽车集团(740万辆)和美国通用汽车(840万辆)。去年全球最大的两家车企大众集团和丰田汽车的销量均超过1000万辆，雷诺-日产-三菱联盟也达到了这一水平。

　　事实上，近几个月来，FCA一直在寻找合作伙伴，谈判重点是雷诺和标致雪铁龙(PSA)。知情人士表示，自今年初以来，FCA董事长约翰·埃尔坎和首席执行官麦明凯多次前往巴黎参加商务会议，以寻求让这家汽车制造商变得更强大的途径，与PSA相比，雷诺与FCA的谈判进展更快。

　　FCA在提案中表示，双方合并后，将以870万辆的销量成绩成为全球第三大整车制造商，在关键汽车市场和包括电动化、自动驾驶在内的关键技术领域都将拥有强大影响力，产品覆盖电动汽车、豪华车、SUV、皮卡、轻型商务车等关键细分领域。FCA还表示，双方合并后，在现有的雷诺-日产-三菱联盟协同效应的基础上，每年还可再帮助削减50亿欧元以上的成本，且双方都不需要关闭工厂。

　　♦ 实现互补

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　　FCA和雷诺一旦合并，则有望在分担投资的同时，在处境不佳的市场上降低成本，实现互补。

　　FCA 的利润高度依赖北美市场，其在北美的RAM皮卡业务和Jeep品牌业务都利润丰厚，但在欧洲的业务却一直处于亏损状态。在欧洲，FCA很难满足欧盟二氧化碳排放法规的要求。此外，在美国，由于汽车需求疲软，多家汽车制造商利润都已缩减。FCA此前表示，因其在北美的销量和利润率下降，使其2019年第一季度的销售额下降了5%，至244.8亿欧元(约合人民币1890.15亿元)，而营业利润下降了29%。

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　　雷诺则正好相反，其和日产一样押宝纯电动技术，早早推出多款纯电动车型，是电动汽车领域的先驱之一，且拥有相对节能的发动机技术。此外，雷诺近一半的销售来自欧洲，且在俄罗斯、非洲、中东等新兴市场拥有强大的业务，但雷诺在上世纪80年代退出了美国市场。

　　如果FCA与雷诺达成合作，则雷诺可以借助FCA的渠道进入北美市场，而FCA可以借助雷诺控股的伏尔加(AvtoVAZ)扩大在俄罗斯的影响力。技术方面，雷诺可以为FCA提供电动汽车技术，而FCA在自动驾驶领域的成果也可以与雷诺共享。

　　从地理上来看，根据双方2018年的全球销量，合并后的新公司将在北美排名第四，在欧洲、中东和非洲地区排名第二，在拉美地区排名第一，并将拥有更多资源，以进一步开拓亚太市场。

　　根据2018年的业绩，合并后的公司年收入将接近1700亿欧元(约合人民币13126.04亿元)，营业利润超过100亿欧元(约合人民币772.12亿元)，净利润超过80亿欧元(约合人民币617.7亿元)。此外，合并后，通过降低采购成本、整合及提升研发效率、提升生产效率等，每年可实现50亿欧元(约合人民币386.06亿元)以上的协同效应。

　　♦ 执行难度或较大

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　　在百年一遇的汽车大变革时代，汽车制造商正寻求联手应对全球汽车业面临的结构性挑战。随着汽车产业电动化趋势更加明显、全球各地的排放法规日益严格，以及智能网联汽车和自动驾驶汽车对巨额投资的需求，再加上谷歌、Uber等新竞争对手的你追我赶，汽车制造商面临的整合压力越来越大。

　　法兰克福美茨勒银行分析师Juergen Pieper表示，FCA和雷诺寻求通过扩大规模来站稳脚跟，这对于主流汽车制造商来说不是一个坏主意。不过，Pieper 指出：“交易的执行是一个重大障碍。单从纸面上看，这个提议看起来不错。”

　　FCA的“野心”不止步于雷诺，其在声明中指出：“FCA和雷诺，以及其合作伙伴日产和三菱，将成为全球最大的OEM联盟，年销量将超过1500万辆。”

　　当然，合并可不是一件简单的事。要想实现与FCA的合并，雷诺董事长塞纳德不仅要赢得雷诺董事会的支持，还要赢得工会、法国政府、股东，甚至是联盟伙伴日产和三菱的支持。

　　在前CEO卡洛斯·戈恩被捕数月后，雷诺和日产这对合作伙伴之间还是“一团乱麻”，雷诺曾寻求与日产合并但遭到拒绝。目前，日产只持有雷诺15%的股权，一旦雷诺与FCA合并，新公司将继续持有日产43.3%的股份和投票权，但日产在合并后公司的股份或将被稀释至7.5%。

　　另外，根据FCA的提案，FCA与雷诺合并成立的新公司董事会在初期将有11名成员，其中FCA和雷诺各有四名代表，而日产可以提名一人。对于一直与雷诺争夺主导权的日产来说，这种方法显然不易接受。再加上戈恩案中一直在幕后若隐若现的日本政府，雷诺与FCA的合并之路或许并不是那么好走。